外媒分析EA被沙特財(cái)團(tuán)550億美收購(gòu)案影響：可能沒(méi)有表面上那么樂(lè)觀

昨天，EA宣布同意被沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金（PIF）、銀湖資本和庫(kù)什納旗下Affinity Partners組成的投資者財(cái)團(tuán)收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格為550億美元。 ????

該交易預(yù)計(jì)將在EA 2027財(cái)年第一季度（2026年4月1日至6月30日）完成，這不僅是游戲行業(yè)最大發(fā)行商之一的一筆巨額交易，也可能對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展方向、投資的游戲類(lèi)型以及開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

外媒The Verge今日發(fā)布了一篇專欄文章，解讀這樁收購(gòu)案背后的意義。

據(jù)介紹，這是一宗杠桿收購(gòu)案，其中約360億美元來(lái)自銀湖、Affinity Partners和PIF的現(xiàn)金投入（PIF還將保留其已持有的9.9%股權(quán)），摩根大通銀行則提供200億美元債務(wù)融資（根據(jù)EA的新聞稿，其中180億美元將在交易完成時(shí)到位）。這意味著新成立的私有化公司必須竭盡全力，才能證明其天價(jià)收購(gòu)的合理性。

前Epic Games首席法律顧問(wèn)Mona Ibrahim在LinkedIn上寫(xiě)道：“杠桿收購(gòu)依賴債務(wù)，這通常意味著更多裁員、更少的增長(zhǎng)預(yù)算，以及更少的冒險(xiǎn)。對(duì)于一個(gè)依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，這似乎是個(gè)大問(wèn)題?！?/p>

數(shù)據(jù)分析公司Circana的分析師Mat Piscatella指出，這種情況沒(méi)有直接的可比案例：“200億美元的債務(wù)融資實(shí)在是一個(gè)令人震驚的數(shù)字，尤其是在公司需要從上市公司轉(zhuǎn)為私有化的過(guò)程中，這對(duì)員工來(lái)說(shuō)意味著很多不確定性。我們?cè)谛袠I(yè)內(nèi)從未見(jiàn)過(guò)這種規(guī)模的案例。”

不過(guò)，文章作者Jay Peters表示，可以參考微軟的大型游戲收購(gòu)案來(lái)預(yù)測(cè)EA的未來(lái)走向。

在微軟于2023年10月完成對(duì)動(dòng)視暴雪的687億美元收購(gòu)數(shù)月后，突然裁掉了1900名員工，涉及暴雪、Xbox部門(mén)。暴雪正在開(kāi)發(fā)的一款生存游戲項(xiàng)目“奧德賽”也因此被取消——而在暴雪的歷史上，這種作品原本有可能成長(zhǎng)為長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)的系列。

微軟還關(guān)閉了在收購(gòu)ZeniMax Media時(shí)獲得的Arkane Austin和Tango Gameworks，今年早些時(shí)候大規(guī)模裁員還波及ZeniMax以及《糖果粉碎傳奇》的開(kāi)發(fā)商King。

可以預(yù)見(jiàn)的是，EA將繼續(xù)專注于最賺錢(qián)的核心大作，EA在財(cái)報(bào)中介紹“核心業(yè)務(wù)”重點(diǎn)放在六大擁有“大規(guī)模在線社區(qū)”的游戲（或系列）上： 《Apex英雄》、《戰(zhàn)地》系列、《美國(guó)大學(xué)：橄欖球》系列、 《EA Sports FC》系列、 《麥登橄欖球》系列以及《模擬人生》系列。此外還有提到正在進(jìn)行早期體驗(yàn)的免費(fèi)游戲《極速滑板》復(fù)活計(jì)劃，這又是EA打造大型多人游戲的嘗試。

EA的主要發(fā)展路線基本圍繞體育、射擊大作（如《Apex英雄》和《戰(zhàn)地6》）以及《模擬人生4》的DLC內(nèi)容（同時(shí)新一代《模擬人生》也在開(kāi)發(fā)中）。

其他還有一些相對(duì)小一點(diǎn)的項(xiàng)目，比如《星球大戰(zhàn)》系列游戲以及《植物大戰(zhàn)僵尸》的重制版，還有一批免費(fèi)游戲，總體來(lái)看，EA的重點(diǎn)是將更多資金集中在更少的項(xiàng)目上，而這筆收購(gòu)很可能會(huì)讓這一趨勢(shì)進(jìn)一步加速。

然而，Jay Peters指出這會(huì)讓EA的中小型項(xiàng)目和表現(xiàn)不佳的系列處境艱難。BioWare的《龍騰世紀(jì)4：影障守護(hù)者》表現(xiàn)不佳，以至于EA在財(cái)報(bào)前夕主動(dòng)披露業(yè)績(jī)后，工作室很快就遭遇裁員。

EA Originals品牌下雖然有過(guò)《雙人成行》和《雙影奇境》這樣的成功案例，但其他作品（如《不朽者傳奇》以及《肯澤拉傳說(shuō)：扎烏》）表現(xiàn)不佳，因此新EA可能會(huì)放棄更多Originals項(xiàng)目。

事實(shí)上EA已經(jīng)展現(xiàn)出對(duì)一些潛力項(xiàng)目的冷酷態(tài)度：今年早些時(shí)候，它就取消了《黑豹》游戲并關(guān)閉了開(kāi)發(fā)工作室，盡管該IP背靠著一部票房超20億美元的電影系列。

交易完成后，EA可能還會(huì)采取其他削減成本的措施，其中包括更廣泛使用AI。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，有知情人士向其透露稱投資者們押注于“AI驅(qū)動(dòng)的成本削減將在未來(lái)幾年顯著提升EA的利潤(rùn)”。EA CEO安德魯·威爾遜（Andrew Wilson）將在交易完成后繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)公司，他曾表示AI是EA業(yè)務(wù)的“核心”。

不過(guò)，從過(guò)去一些大型杠桿收購(gòu)的歷史來(lái)看，即使EA進(jìn)行重大調(diào)整，未來(lái)也可能依舊動(dòng)蕩。正如路透社指出的，玩具反斗城和美國(guó)租車(chē)企業(yè)巨頭赫茲都在重大杠桿收購(gòu)后最終破產(chǎn)。

Jay Peters在文末總結(jié)道：考慮到這起收購(gòu)案的獨(dú)特性，我們無(wú)法確切預(yù)判EA的未來(lái)走向。盡管威爾遜向員工承諾，“我們共同建設(shè)的未來(lái)將比以往更加光明”，但歷史告訴我們，事情可能遠(yuǎn)沒(méi)有這么樂(lè)觀。